博鱼体育19年下半年行业营收利润改善，20Q1业绩受疫情显著拖累，中信汽车分类的167家汽车上市公司中，2019年中枢营收/利润增速1%/-19%，19Q4中枢营收/利润增速10%/23%，2020Q1中枢营收/利润增速-19%/-33% 。细分板块看，2019/2020Q1乘用车营收分别-5.27%/-40.43%，乘用车利润分别-35.39%/-99.93%；汽零营收分别1.94%/-20.59%，汽零利润分别-37.96%/-54.18%，汽零板块盈利能力相对稳健，强于行业。

　　特斯拉利好催化，4月新能源车板块表现强于大盘4月CS汽车上涨0.90%，CS商用车上涨1.4%，CS乘用车下跌2.43%，CS汽车零部件上涨2.77%，新能源车上涨8.02%，智能汽车上涨3.49%，

　　同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨5.4%和3.17%。总结来看，特斯拉多重利好（长续航发布、降价等）催化下，4月新能源车板块表现强于大盘，汽车其他子板块表现弱于大盘，CS 汽车/商用车/汽车零部件/摩托车及其他强于汽车行业，新能源车和智能汽车指数等板块上涨显著。

　　4月汽车销量+4%，结束21连降，Q2有望持续回升。2020年4月国内汽车销量207万辆，同比增长4.4%（结束21个月的连续下降）；其中乘用车销量153.6万辆，同比-2.6%；商用车销量 53.4万辆，同比+31.6%，新能源汽车销量7.2万辆，同比-26.5%。我们认为随着4月国内车企在全面复工基础上逐渐恢复产能，叠加各地购车优惠政策的推出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望在2季度持续回暖。

　　行业相关指标：4月库存系数改善，原材料成本低位4月经销商库存系数1.76，环比下降34.3%，短期库存压力缓解。原材料指标：2020年受疫情影响，下游需求降低，原材料价格全线月终端需求逐渐恢复，部分原材料价格呈现提升，总体来看4月汽车原材料价格出现分化，其中铝锭、锌锭价格开始呈现提升，橡胶、钢铁、玻璃环比下降，当前处于低位。汇率指标：截至2020年4月30日，美元兑人民币汇率收至7.05，环比2020年3月底（7.09）小幅下降；欧元兑人民币汇率收至7.67，环比2020年3月底（7.80）略微降低。

　　投资建议：板块复苏，精选四条主线。经历行业销量大幅下滑，库存下降，汽车行业处于历史估值的底部区间，汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段，重点推荐长安汽车星宇股份玲珑轮胎德赛西威科博达中国汽研骆驼股份等优质企业。

　　开源证券：轮动快、缺乏主线等因素导致A股上涨动力衰减，继续看多，投资主线股突发利好